华谊兄弟让交保底费是怎么回事？华谊兄弟要求中小影院先交保底费原因

　　作为院线复工以来上映的首部商业大片——《八佰》宣布定档8月21日，成为了各家影院摩拳擦掌迎接的“救命稻草”。

　　然而，华谊兄弟(300027.SZ)的新发行方案，打蒙了众多翘首以待的影院方。

　　“你真的想象不到，《八佰》定档那一天，所有的影院都像过节一样，自发的都在转发这个消息。疫情期间，所有的影院是没有收入的，我们以为可以借着《八佰》恢复影院放映正常，国庆再回个血，到过年的时候能真正的缓过来。”《八佰》宣布定档后，国内某影院负责人徐冉对界面新闻记者表达了当时的激动与兴奋。

　　不到一个月的时间，徐冉却已经决定自己的影院放弃排片《八佰》，并且表示“我不会再排任何与华谊兄弟有关的电影”。

　　从翘首以盼到被影院方吐槽，这中间到底发生了什么?

　　华谊兄弟要求中小影院先交保底费

　　8月14日，《八佰》进行了全国首轮点映，随后，影院们收到了新的发行方案。其中包括：年票房在1000万元以上的影院，可以参与8月14日的点映，8月17日-19日，部分票房在200万以上的影院可参加点映。21日正式上映时，年票房在200万以上的影院，实行正常分账方式放映电影。

　　此外，票房在200万以下的影城，需按上年实际票房的3.5%核定保底金额，并在8月19日前将该笔保底费用预交给发行方制定账户，才可放映《八佰》。按照不完全统计，2019年总票房在200万以下的影城，全国合计超过4000家。

　　在界面新闻记者获得的一份片方通知中，针对影院8月19日-20日点映场次方案中，正常分账的影院密钥全厅开;保底分账的影院中，参与保底活动的影院，密钥全厅开，但条件是，8月18日下午14:30前打款，且“款项不走院线”。

　　该份通知中表示：不参与“保底分账”的影院，将无19日-20日点映密钥。

　　电影密钥，指的是能让影院放映某部电影的密码。影院在影片放映前，获得加密的数字拷贝文件，只要在公映时获得密钥，即可实现正常放映，并能有效避免片源提前泄露。

　　票房不到1000万的影院不参与8月14日的首轮点映，并没有惹怒中小影院，徐冉对此表示，这无可厚非，可以理解。但3.5%的核定保底金额及后续一系列举措，令徐冉感到了“愤怒”。

　　8月14日《八佰》点映开启，8月17日-8月19日，中小影院也加入了点映。“我们点映密钥申请了，预售也放出去了，结果华谊兄弟在8月18日下午通知，要交去年票房3.5%的保底，保底票房即使达不到，这个钱我们也要交，超出的部分再另算。这个钱是直接交给华谊兄弟，如果不交，那么19号和20号的密钥，我们就拿不到，这是一种赤裸裸的逼迫行为。”徐冉对界面新闻记者表示。

　　根据猫眼电影专业版数据，截止8月20日，全国电影总场次合计18.91万场，其中，《哈利波特与魔法石》场次占比23.0%，《八佰》场次占比22.3%。

　　“现在市场上只有《八佰》这一部新的大片，那些发出预售的影院怎么给观众交代，这种背景下，有的只能选择妥协。”徐冉对界面新闻记者表示。

　　此外，徐冉表示：“《八佰》点映的时间一改再改，本来有的达到分账条件的影院，正常播放的密钥已经确定了，后来又临时通知密钥一天一做。我们所有的排片、预售都要全部修改，由于频繁修改，导致下密钥的中数网线服务器瘫痪，这也是对影院，对观众一种极度不负责任的行为。”

　　对于3.5%的核定保底金额以及相关发行条件，华谊兄弟方面对界面新闻记者并未进行正面回复。

　　有投资者询问华谊兄弟证券部，其工作人员表示：“《八佰》的发行策略，我们考虑到疫情影响和电影市场变化等因素，是有一个动态调整的，电影院可能根据我们的发行策略有所调整。如果院线方面有需求，我们发行团队和各大院线保持着良性沟通。”

　　对此，国内一大型院线公司负责人对界面新闻记者表示，“华谊兄弟以往模式其实是好莱坞的模式，以发行、内容制作为主，之前是很吃亏，中国是以终端渠道来捆绑内容，也就是影城店数多，可能会拿到更多的资源，变相会影响影城的发行和排映。”

　　该负责人称，华谊一直想改变这一点，所以利用现在内容奇缺的时候来改。

　　华谊为何要破坏市场规矩?

　　“华谊兄弟这一波操作，把自己变成了电影圈的对立面，至少是小型电影院的对立面，已经坏了市场的规矩。华谊兄弟不可能只发《八佰》这部电影，也不是每一部电影，都会有现在这样的市场。”徐冉表示。

　　“我们影院领域很多人，最近都在骂华谊，很多电影院没有点映，这是实实在在的事情。”前述大型院线公司负责人对界面新闻记者表示。

　　《八佰》作为2020年第一部真正意义上的商业大片，无疑承载着行业复苏的厚望，但为何华谊兄弟选择了如此引发争议的做法?

　　“缺钱!”徐冉对界面新闻记者表示。

　　根据界面新闻记者了解，按照正常流程，电影院收到片款以后，在次月会跟所属的院线进行结算，然后把一部分分账款等打到院线账户，院线再去跟片方进行结算，但这个时间一般在3-6个月。

　　按照华谊兄弟的发行方案，票房在200万以下的影院，需按上年实际票房3.5%的核定保底金额在8月19日打款给发行方指定账户，不走院线。按照目前公开数据，全国年票房200万以下影院超过4000家，如果按半数影城上缴此笔保底金额来计算，华谊兄弟可直接获得过亿现金。

　　根据财报数据，2018年-2019年，华谊兄弟分别亏损10.9亿元，39.6亿元。作为华谊兄弟主推的大制作，《八佰》曾被看作是公司2019年扭亏的关键，但去年《八佰》撤档，给华谊兄弟2019年资金回收带来了较大的压力。

　　《八佰》拍摄于2017年9月，根据此前市场消息，其制作成本高达5亿元，是目前亚洲首部全程使用IMAX摄影机拍摄的作品。曾有券商从业人士对界面新闻记者表示：此前预测《八佰》票房或将突破30亿元。这部电影被视为华谊兄弟是否能在2019年翻身之作，对华谊影响巨大。

　　连续两年亏损的背景下，2020年若华谊兄弟净利润仍然处于亏损状态，公司将直接面临退市。王忠军在今年1月接受媒体采访时表示，2020年，是公司的生死存亡时刻，扭亏是肯定的。

　　2020年一季度，华谊兄弟实现营收2.29亿元，同比下滑61.38%;归属于上市公司股东净利润为-1.43亿元，同比下滑52.64%。

　　截至一季度末，华谊兄弟持有的货币资金为2.68亿元，较2019年年底的5.54亿元再次下降，短期借款则高达20.75亿元，一年内到期的非流动负债6.67亿元。

　　此外，截止6月16日，王忠军持有公司6.3亿股，持股比例22.58%，累计质押5.771亿股，质押比例91.67%;王忠磊持有公司1.68亿股，质押1.68亿股，质押比例99.98%。二人合计质押公司7.45亿股，合计质押比例达到93.42%，占公司总股本的26.72%。

　　王忠军、王忠磊未来半年内到期的质押股份累计数量为4.15亿股，占公司总股本的14.90%，对应融资余额为8.68亿元。未来一年内到期(包含前述未来半年内到期)的质押股份累计数量为7.45亿股，占其所持股份的93.42%，占公司总股本的26.72%，对应融资余额为14.79亿元。

　　华谊兄弟表示：王忠军、王忠磊质押的股份目前不存在平仓风险，质押风险在可控范围内，其股份质押不会导致公司实际控制权变更。

　　资金压力下，华谊兄弟在今年4月28日发布了非公开发行A股股票预案。本次发行股票价格为2.78元/股，发行股票募集资金总额不超过22.9亿元，全部发行对象均以现金方式认购，在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金以及偿还借款。发行对象包括阿里影业、腾讯、象山大成天下、豫园股份等。

　　华谊兄弟因《八佰》赚足了眼球与吆喝，却也引来了中小影院的骂声甚至抵制。

　　根据猫眼数据，截止8月20日上午11:35分，《八佰》点映票房突破1.8亿元，创造了中国电影市场点映票房的新纪录。8月20日，华谊兄弟涨停，报6.27元/股。从8月2日定档至今，华谊兄弟股价累计上涨幅度达到31.45%，高于同期大盘-2.32%的涨幅。

　　但另一方面，部分不缴纳3.5%核定保底金额的影院，选择了放弃《八佰》。

　　“我再坚持几天，还有会《荞麦疯长》、《我在世界尽头等你》这样的新片上映，在这个空档期，我们会把《战狼》等影片再拿出来放。”徐冉对界面新闻记者表示。

　　目前，已经宣布定档国庆档期的电影包括《姜子牙》、《我和我的家乡》、《夺冠》等。

　　近期华谊兄弟股价表现

　　《八佰》点映超过2亿的票房成绩，让华谊兄弟(300027.SZ)回归电影主业不再只是口号，不过，2019年超过39亿元的亏损漏洞，或许并非一部影片可以填补。8月21日，《八佰》正式登陆各大院线，猫眼专业版预测票房数据为23.71亿元;国海证券分析师朱珠则向财联社记者指出，以此数据推算，华谊兄弟税前利润约为2.6亿元。

　　华谊兄弟全程参与《八佰》制作、发行等环节，但其并未对外公开投资数额和比例。“《八佰》能否获得更多收益还要取决于后期是否延长上映时间、后续上映的电影安排等，凭借此片，华谊兄弟有望缩小亏损，但扭亏较难。”影视分析师陈烁坦言，后续上线影片将直接影响票房走向。

　　华谊兄弟证券部门工作人员则对财联社记者表示，公司一直对《八佰》的品质很有信心，并会随时公告影片票房等信息。

　　《八佰》率先上映，华谊兄弟或难扭亏

　　《八佰》此前曾定档于2019年7月5日上映，但由于“技术原因”被无限期延后。苦等一年后，该片先于春节档撤档，影片最终定档2020年8月21日上映。“选择这一时机也是华谊兄弟的无奈之举，在喊出回归主业的口号多年后，一直未能产出高质量、有票房号召力的影片，2020年已经处在退市边缘，必然要在主业上有所突破。”陈烁向财联社记者指出。

　　华谊兄弟创始人、董事长王中军曾多次公开表示，公司会逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产，回笼资金用于电影内容。

　　其实，2018年后，该公司一直试图重回电影主业，但票房成绩一般。2019年全年，其仅《把哥哥退货可以吗》、《灰猴》两部小众电影上映，分别拿下157万元和344万元的票房。而《只有芸知道》作为冯小刚征战2020年贺岁档的作品，却遭遇票房、口碑的双滑坡，最终拿下1.59亿票房，片方分账仅5441.7万元。

　　此前多部影片票房折戟后，《八佰》被华谊兄弟寄予厚望。根据猫眼专业版数据显示，《八佰》自8月14日开始点映后，截至8月20日已经获得超过2亿的票房，是影院大规模复工后，票房最高的国产影片。

　　华泰证券认为，影院复工初期，新映与重映电影共同刺激观众观影习惯恢复;随着复工进程推进，新映优质大片对观众吸引力强，上座率及票价显著高于前序上映影片，有望驱动后续票房持续提升。

　　另一方面，华谊兄弟年内业绩压力仍存，《八佰》票房成绩至关重要。据其财报数据显示，2018年和2019年亏损额分别是10.93亿元和39.6亿元;截至今年一季度，公司账面资金仅2.88亿元，1年内到期短期负债为27.42亿元，资金缺口较大。

　　尽管业内对《八佰》的票房预测并不一致，但总体在15-20亿元区间。此前曾有消息称，《八佰》投资额为5.5亿元，按此估算，利润与成本并不匹配。

　　华谊兄弟上述工作人员向财联社记者表示，自己对该投资成本并不知情。其未透露该公司在此片的投资比例。

　　事实上，为了保障点映收入，在8月14日第一轮点映中，华谊兄弟规定只有2019年票房1000万(含1000万)以上的影院才有资格参与。第二轮点映中条件相对放宽，2019年票房超过200万的影院能够点映。而票房不足200万的影院，需要按比例缴纳保底费用才能进行放映，院线或影投也可以选择缴纳一次性买断费用。

　　“这个做法是为了避免影院偷票房的行为，保障收入完整。而点映时间长达一周就说明华谊兄弟对《八佰》票房有信心，以点映方式代替宣传。”陈烁说。

　　《唐人街探案3》背负万达电影业绩，仍在观望

　　《八佰》点映成绩破纪录后，直接拉升华谊兄弟、光线传媒等影视股股价，8月20日，华谊兄弟直接封涨停板。在利好消息影响下，《夺冠》、《姜子牙》等春节撤档大片陆续定档十一档。

　　而春节档最受关注的影片《唐人街探案3》则尚未传出重新定档的消息。朱珠认为，疫情改变了原有的电影宣发形式，其宣传周期大大缩短，《唐人街探案3》有可能不受成本等因素影响，随时上映。

　　而影视投资人曹海涛则向财联社记者指出，《唐人街探案3》背负万达电影的业绩压力，制作成本较大，目前影院尚有限流措施，应该会选择一个稳妥的时间点上映。

　　财联社记者致电万达电影相关负责人，但截至发稿，尚未收到正面回应。

　　据了解，万达电影在2020年分别有《唐人街探案3》、《寻龙诀2》、《折叠城市》三部大片待上映，总投资分别为12.97亿元、4.87亿元和3.3亿元，万达电影投资占比分别为34.5%、30%和50%。

　　一位不愿具名的行业分析师认为，《唐人街探案3》成本接近13亿元，或许与溢价有关。“正常而言，《唐人街探案》制作成本浮动不会太大，第一部成本在1亿元左右，第二部加上宣发在5亿元左右，第三部成本超过12亿元，那么不算服务费的分账净票房要达到约33亿元。”

　　与华谊兄弟相比，万达电影仍有大量线下院线支撑收入。据猫眼专业版数据显示，《八佰》点映以来，影投票房最高的产出始终是万达电影院线。

　　今年7月，万达电影非公开发行股票申请获得中国证监会会议审核通过，拟募集资金总额将不超过43.5亿元，用于新建影院项目投资、补充公司流动资金及偿还借款。

　　曹海涛认为，与华谊兄弟相比，万达电影的业绩负担相对较小，但《唐人街探案3》的盈利压力更大，所以档期选择更加谨慎。“目前来看，年内观众的观影情绪仍将长期处于恢复阶段，且缺少好莱坞大片刺激，院线回暖仍需一段时间，影视类上市公司主要还是借助资本市场完成过渡。”