美联储降息25个基点，对中国A股影响有多大？

2019-08-01 |

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7月31日晚，美联储对外宣布降息25个基点，降息的消息如期而至。受此影响，美股不涨反跌，截至收盘，道指跌1.23%，纳指跌1.19%，标普500指数跌1.09%。其中，道琼斯指数盘中一度下跌超500点。同时，黄金价格快速杀跌，跌幅达1%。而美元指数却是大涨，包括离岸人民币、欧元、英镑等非美货币全线跳水。

当美联储在降息25个基点之后，出现了戏剧性一幕。美联储主席鲍威尔就表示，目前的降息决定并不意味着漫长的降息周期的开始。鲍威尔解释称，他并不是说这只是一次降息，这并不是长降息周期的开始，但可能会再次降息。但随后鲍威尔话锋一转，称不要设想我们不会再次加息。

从鲍威尔讲话我们可以看出，美联储降息25个基点是迫于无奈，一方面，美联储担心美国经济衰退，因为如果美国经济真的到衰退期了，再降息就已经迟了，所以现在先降25个基点再说，以后是否再降息，要看具体经济数据再作决定。

另一方面，美国国内的核心通胀率在上涨，美联储还要兼顾国内的通胀问题，一旦通胀抬头，要把这只老虎关进笼子里，也是非常麻烦的事情。所以，这次降息并不代表以后还会降，要看具体经济数据再说。

那么，为什么美联储这次降息美股会大跌呢？首先，由于前期市场有了降息预期后，美股出现大涨，早已透支了利好。同时，本来大家预期美联储这次应该降息50个基点，现在却只有25个基点，降幅实在太少。而且美联储主席鲍威尔也暗示，这次降息并非降息周期开始，只是一次试探性的降息，以防止下半年美国经济存在衰退的可能，未来还有可能再次加息。鲍威尔的讲话让市场很失望。

再者，美股经过长期上涨需要进行调整了。美联储之前进入加息通道后，美股持续上涨，基本上没有什么停歇，而美股在经过了持续大涨，屡创新高后，也已经身感疲累，况且美联储在高位横盘也有了一年半的时间，因此未来下跌回调是趋势，继续上涨才是无法理解，甚至引发泡沫的趋势。

最后，美联储目前自己也难以判断美国经济状况到底如何，所以才采取“小幅度”降息的“预防性”措施。一旦真的美国经济形势持续恶化，美股也会受到影响。如果说美联储加息，美股大幅上涨是因为美国经济持续向好，而美联储这次降息，如要美股还会持续上涨，那就不正常了，会远远偏离其正确的估值。

那么，美联储这次降息25个基点，中国央行是否有可能跟进呢？我们认为，这种可能性并不大：第一，中国CPI走势已经接近于警戒线3%。5、6月份CPI已到2.7%，通胀预期抬头，中国央行不太可能下调基准利率。第二，中国央行手中的货币工具这么多，即使要采取“预防性降息”，也会适当下调逆回购等短期流动性利率。第三，国内房地产资产泡沫风险要防控，中国央行降息也受到牵制。

现在问题来了，美联储降息25个基点，对A股指数的影响有多大呢？我们认为，肯定是利空：一方面，美联储降息，已经导致了美股下跌，而美股下跌会带动亚太地区股市走弱，这将直接影响到A股市场走稳的可能。另一方面，美联储降息已经暗示了，美国及世界经济已经处于衰退周期，现在美联储只是先降25个基点观望一下，如果美国及世界经济走弱，国内经济出现下行趋势，那么，A股也很难独善其身。

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