央票发行利率是什么意思？为什么停止发行央票

2019-11-12 |

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央票利率就是中央银行在公开市场操作时发行央行票据的票面利率，是中央银行向公开市场业务一级交易商公开采用利率招标或价格招标的方式的产生。

　　央票即央行票据、中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。

央票发行利率就是中央银行在公开市场操作时发行央行票据的票面利率。央行于1月14日以价格招标方式发行了2010年第四期央行票据，并开展了正回购操作然而。操作情况显示，第四期央行票据发行量500亿元，期限3个月，参考收益率1.3684%，该收益率水平与上周持平；正回购操作期限91天，交易量400亿元，中标利率1.36%，该利率也与上周持平。目前我国的央行票率上涨，政府的调控力度加强，意在防止通货膨胀的喷发。

　　我们认为，2007年以前央行对于央票这个公开市场操作工具更加关注其流动性回笼职能。央行通过发行央票控制回笼规模，而央票的需求相应地决定了发行价格，这导致了2007年之前发行利率上下波动的现象。　

支持这一论断的有如下两方面证据：

第一，2003年至2006年的货币政策执行报告中，央行都明确表示“人民银行发行央行票据的主要目的是收回由于购买外汇储备而增加的流动性”；

第二，从央票发行量的变化来看，外汇占款流入的多寡看起来决定了央票的发行规模。

　由此延伸出来的是，2007年以前的央票发行利率体现了需求的强弱，而利率产品收益率曲线的中长端受到资金面的影响，因此央票发行利率和中长债收益率之间存在很高的同步性。事实上，这一期间1年期央票发行利率和5年期国债收益率的相关系数高达86%。

　而2007年之后，央票工具的职能方向发生了转变，央行更加偏重使用央票引导市场利率预期。而在货币政策执行报告中，也相应加入了“引导公开市场操作利率适度上行，发挥市场利率调节资金供求关系作用”，“保持公开市场操作利率平稳，合理引导市场预期”等描述。

　央票职能的转变也相应对公开市场的操作效果产生了一些影响。首先，公开市场净回笼力度明显下降，2007年之后公开市场操作净回笼量占新增外汇占款比例数据的波动中枢下降至-10%的水平；其次，2007年之后资金面的松紧变化直接反映在了发行量上。

例如2008年5-6月份，随着央行上调法定准备金率，商业银行资金面趋于紧张，然而央票的发行利率却维持不变，同期央票发行量发生萎缩。同样作为延伸，由于需求的影响集中反映在发行量上，央票发行价格和中长期债券收益率变化的同步性明显弱化。

以上就是小编通过各种途径为大家总结的有关央票发行利率是什么意思？为什么停止发行央票的内容，希望大家看了上述的内容，能对央票发行利率有所了解!那如果大家还有其他有关股票投资的疑问，敬请关注，温馨提示，股票有风险，投资需谨慎。

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