兴业证券张忆东：A股下半年是平衡市数字经济仍是最强主线

2023-06-29 |

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“2023年下半年的A股应该还是一个平衡市，总体上是‘螺蛳壳里做道场’，可多关注结构上的机会。”6月28日，兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东表示。

　　张忆东是在兴业证券2023年中国资本市场高端论坛暨中期策略会上，接受澎湃新闻记者采访时作出的上述判断。

　　配置方面，张忆东认为，四季度之前市场大概率将维持“科技成长”风格，数字经济仍将是今年最强的投资主线，且接下来有望进一步扩散。

　　四季度前市场风格或维持“科技成长”

　　具体而言，市场基本面上，张忆东认为，随着中国经济进入到高质量发展的新阶段，目前“安全”已成为关键词。

　　“总的来说，‘低增长、低利率和稳中求进’的经济格局，未来会持续很长时间，因此国内经济保持中低增速或将成为常态。其中需要特别清楚认识到的，是依靠地产投资进行强刺激的经济发展老路，已经是一去不复返了。”张忆东表示，高技术投资，将成为中国经济未来的重要亮点。

　　市场风格方面，张忆东判断，A股下半年会不会出现风格切换，最快也要到四季度才能判断。而在四季度之前，市场至少能够维持“以科技成长为驱动核心”的风格。

　　“不过，如果四季度美联储出现大幅放水，刺激海外交易型资金配置中国核心资产，可能会对科技成长的市场主线形成冲击。”张忆东进一步指出，“此外，人民币汇率大概率会在三季度末企稳，并在四季度回升。但如果人民币出现超预期的升值，也有可能带来市场风格的切换。”

　　数字经济是年内最强投资主线

　　张忆东认为，总体而言，数字经济仍将是2023年最强的投资主线，且接下来会进一步扩散。

　　张忆东表示，寻找经济新需求，需聚焦可拉动GDP的亮点，因此高技术领域需重点关注。新科技及补短板领域不仅有着新需求，而且需求是不断扩张的。结合海外新一轮的科技创新周期，以AIGC、智能驾驶等为代表的数字经济，必然将成为需求端的新动能。

　　具体到配置上，兴业证券首席策略分析师、策略研究中心总经理张启尧认为，虽然当前很多投资者担心数字经济这一波涨过之后，会不会已经有所过热。但整体来看，目前仍可寻找到一些股价仍处于相对低位、拥挤度没有那么高且景气还有持续的方向，如半导体、运营商、出版、金融科技等，短期还是可以关注的。

　　“中期维度上，投资者可把战略重心聚焦在半导体。首先，AI对它的拉动立竿见影。其次，虽然半导体本身的周期还处于一个相对低位，但目前已经看到了一些积极的信号。”张启尧进一步指出，“半导体板块中绝大部分的细分行业，中观指标已经出现从底部逐渐拐点的苗头。总的来说，虽然当下半导体的整体景气还处在比较低的位置，但已经离反转的点越来越接近。”

　　同时，张启尧表示，下半年还可以重点关注“中特估”，从很多维度上看，央企已经超过了A股的整体财务水平。

　　“‘中特估’上半年的投资范式是非常清晰的，下半年可重点关注三个维度的标的：一是景气度高，二是政策支持或有政策催化，三是低估值。”张启尧说。

　　张忆东表示，低利率环境下，能够提供稳定增长的高股息和持续分红的资产，是难能可贵的。跌出价值的绩优股，投资者需要珍惜。

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