史上最强刺激政策落地！市场即将大逆转
2025-03-10 |
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本周三，我们期待了很久的新一轮刺激政策来了，从刺激政策总量来看，可以说是史上最强。
我们重点关注的是三个方面的数据：
首先是财政赤字，2025年的安排是4%，这应该是最近20年来最高的赤字水平了，意味着我们的财政刺激支出会大幅增加。
之前市场的预期是3.5%到4%，这次是达到了预期上限的，我本人已经感到满意了。
另外就是4.4万亿的专项债，基本符合预期。而特别国债安排了1.3万亿人民币，其中1万亿长期特别国债，从去年开始，是连续5年都有的，而这次多增加了3000亿，主要用于以旧换新，之前市场预期是1万亿到2万亿规模的特别国债，属于预期范围内偏低的，我认为勉强可以接受的。
总体上，我们这轮刺激的债务，会加到接近12万亿，占到到GDP的8%，还是非常值得期待的。
第三，就是CPI的目标值，是2%，这次务实多了，没有像过去几年一直都是3%的目标。今年我预计CPI会有所回升，但是应该还是达不到2%，这和企业利润、股市密切相关。
总体上，虽然是市场最强的刺激政策额，但是也不是一股脑儿全出了，应该还留着一些后招，毕竟今年的国际贸易形势，比起之前是要复杂多了，而且国外的经济周期，也要正式向下了。
另外，我们还提出了要继续降息和降准，这点已经提出了几个月了，不过一直没有落地，之前估计是担心汇率。不过现在人民币走强，我认为时机已经成熟了，而且美元指数我说了利好出尽，从109跌倒了104了，已经见顶了。预计降息降息会最快本月落地。
还有，就是我们罕见提出了要稳住资产价格，主要就是房地产市场和股市，这意味着我们的股市可能会走好。经济学家们已经认识到了资产价格对消费的促进作用，认为稳住资产价格，也可以促进物价的温和上涨，这本来可以所谓促进消费的一个发力点的，现在认识到这点也不晚。
最后说说股市，其实从1月下旬开始我就认为两会行情开启，从去年10月8号以来的调整结束。不过目前市场的热点都在科技股上，大A只靠科技股很难去冲击10月8号的高点，未来只有完成风格切换，才能走更远，这次的刺激政策，本来是有助于完成这种切换的，但是科技股却有越炒越疯的迹象。
这和港股不同，港股中最大的权重就是科技公司，所以仅仅靠科技就已经突破了去年10月8号的高点了。现在短期已经严重过热，但是长期中美科技公司估值双向奔赴的大逻辑不变。
未来，我相信A股的核心资产，主要是沪深300为代表的公司，也会估值修复的。只是短期靠消息面突破的希望没了，只有指望实体经济改善和上市公司利润开始回升了。预计今年就是上市公司利润底部。
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