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被恒大拖累，又一行业龙头被申请破产清算

2025-04-13 |

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4月2日，拥有38年历史、470项专利、多年蝉联中国门窗百强榜第一名的嘉寓集团被申请破产清算，北京市第一中级人民法院已受理该案。这是继三棵树、广田集团后，又一供应商被大型地产公司牵连坠入深渊。

仅因100万被申请破产清算

嘉寓控股4月2日发布的公告显示：2022年经法院判决，四川嘉寓门窗幕墙有限公司等应偿还舞钢市诚硕商贸有限公司票据款100万元及利息，嘉寓集团经强制执行无法偿到期债务，故舞钢市诚硕商贸有限公司对控股股东嘉寓集团提出破产清算申请，北京一中院裁定受理。案号为（2025）京01破申380号。

嘉寓集团成立于1987年，至今已有38年历史。其总部位于北京市顺义区，前身为北京市顺义县牛栏山新型轻体活动房厂，2007年改制为外商投资股份公司，公司注册资本7.1676亿元，实际控制人为田家玉，其通过嘉寓集团持有嘉寓股份38.01%股份。

嘉寓集团在业内声名显赫，不仅是国家高新技术企业、中国门窗百强企业首位、累计获国家专利470余项而且参与行业标准的制定。

甘为“通道”为合作对象融资

嘉寓股份（*ST嘉寓）是嘉寓集团的核心企业，2010年在深交所上市，成为“节能门窗第一股”。依托房地产行业快速发展，与万科、保利等建立了密切的合作关系，其中第一大客户是恒大。

2013年，恒大作为房地产行业的巨头正处于快速扩张阶段，对建筑材料和装饰工程的需求巨大。而嘉寓股份凭借其在节能门窗领域的技术优势和产品质量，成功与恒大建立了长期稳定的合作关系。

在合作初期是双赢局面。但是从2021年恒大遭遇了严重的流动性危机后，给嘉寓股份带来了沉重的打击。首先是其持有恒大13.16亿商业承兑汇票，全部计提损失，致当年亏损额超过了过去15年累计净利润，其中子公司四川嘉寓涉及金额最高，为10.93亿元，占比83.07%。

嘉寓股份受伤害程度远不止于此，或因为与第一大客户关系太过于紧密，甚至为其融资提供担保。据《商业观察》报道，2019年，河南某投资公司以嘉寓集团为通道向恒大地产集团郑州金兰置业有限公司放款，融资总额5个亿。实际借款人金兰置业归还1.6亿元本金及相应的利息后再无力偿还，于是嘉寓股份被要求偿还剩余的本金3.4亿及利息等法律程序费用。

更为严重的是，实控人田家玉家族还通过关联企业嘉寓投资向恒大地产注资 70 亿元，其中田家玉的妻子黄苹投了50多亿，持股比例达到1.81%。

“树倒猢狲散”，此时嘉寓股份的下游企业开始追讨欠款并进行诉讼，嘉寓股份从此一蹶不振。

嘉寓股份近年来营业收入情况

转型失败重整投资人撤离

由于其业务高度依赖房地产企业的订单，在2017-2020年嘉寓股份累计向嘉寓集团拆借了资金23亿用来维持运营。

在此期间，嘉寓股份也曾尝试转型光伏行业。刚开始还算成功，2022年时新能源业务收入的占比提升至78%。很快大量企业加入光伏行业，竞争激烈，市场供大于求，光伏产品价格不断下降，难以支撑当前稳定的局面，2023年甚至亏损。

新能源最终不仅没能成为救命稻草，反而成为业绩拖累。

2024年6月，北京市第一中级人民法院决定对嘉寓控股启动预重整程序，随后道荣合利集团（产业投资人）和北京久银投资（财务投资人）组成的联合体为公司重整投资人。但是没想到在签订重整协议后，北京久银投资撤出，道荣合利集团又引进了新的财务投资人，但终究未能支付重整投资款。

此时的嘉寓控股因近三年净利润及扣非后净利润均为负，从而“披星戴月”。

嘉寓股份近年来净利润情况

截至目前，*ST嘉寓旗下已经有三家子公司均已进入破产清算程序，分别为四川嘉寓门窗幕墙有限公司、广东嘉寓门窗幕墙有限公司和江西嘉寓，而后者已被法院宣告破产。

2024年12月2日，北京一中院为*ST嘉寓无法清偿到期债务且缺乏清偿能力。